证券时报记者 邓雄鹰
长鑫科技、宇树科技、频准激光……近期，人工智能（AI）、高端芯片等代表新质生产力的硬科技赛道迎来首发（IPO）热潮，这些硬科技企业背后均出现险资投资人身影，险资参与力度空前。
据证券时报记者不完全统计，超过30家险资机构通过私募基金提前对这些硬科技项目进行投资布局。
在政策引导与资产配置压力双重驱动下，万亿险资正在形成一二级市场双向渗透的投资格局。硬科技龙头背后，险资已经成为不可或缺的长期资本力量。
截至2026年6月末，保险资金运用余额已超过40万亿元。
险资投资批量现身
8月25日，半导体设备零部件企业高凯技术正式登陆科创板。从直接股东及战略配售名单来看，并未出现保险机构身影，但穿透该公司多只私募股权基金（PE）股东可发现，三级、四级投资机构合伙人中出现保险机构。
一周前，频准激光在科创板挂牌上市，险资此前亦有布局。例如，国投（广东）科技成果转化创业投资基金合伙企业（有限合伙）（下称“国投广东”）持股3.57%（上市后占比），中国人寿是其险资有限合伙人（LP），持有国投广东10.6667%，实现对频准激光的间接投资。
投资了频准激光的多只私募股权基金，出资人还包括太保寿险、太保大健康产业基金、建信人寿、紫金财险、利安人寿、国华人寿、中邮保险、人保资本、大家人寿、中美联泰大都会人寿等险资机构。
近年来，险资设立、参投的科技类私募股权基金数量快速增长。随着一批硬科技企业逐步成长并走向资本市场，险资的股权投资布局也集中浮出水面。
以中国太保旗下太保资本为例，今年以来，有至少15家该公司投资的企业实现上市。
“A股人形机器人第一股”宇树科技，在IPO之前同样迎来险资通过私募基金LP身份间接入局。证券时报记者根据天眼查不完全统计，通过PE渠道间接布局该企业的险资机构超过30家，包括国寿、太保、平安、新华保险、工银安盛人寿、中美联泰大都会人寿、东吴人寿等。
记者从平安投资团队相关人士处了解到，平安以LP身份向两只头部科创基金出资，由红杉中国、IDG资本担任GP（基金管理人）开展项目投决与投后管理，间接布局宇树科技。
在存储芯片龙头长鑫科技上市前，险资也早已成为长鑫科技背后的耐心资本。和谐健康保险、国寿投资、人保资本、阳光人寿、中邮保险、人保科创等险资，均是长鑫科技发行前的原始股东。
持续布局硬科技
险资频频现身科技企业股东名单，折射出保险机构对科技板块的集中布局。记者采访了解到，多家大型保险机构正围绕硬科技赛道开展系统性资产配置，保险资金投资版图持续向先进制造、人工智能、半导体、新能源、生物医药、高端装备等新质生产力核心赛道延伸覆盖。
多家保险机构投资负责人向记者表示，科技成长赛道是险资配置的核心方向之一，具备中长期投资价值。
“科技成长赛道的核心逻辑是新旧动能转换、技术迭代驱动的产业变革趋势，而非阶段性周期行情。”一家大型保险机构投资负责人表示，科技板块是未来需要长期关注和布局的一条主线。
另有大型保险集团旗下股权投资公司相关负责人介绍，后续公司还将持续加大对战略性新兴产业、未来产业的布局力度，重点覆盖人形机器人、生物医药等领域。
不过，硬科技赛道技术迭代速度快，对投资机构的项目甄别、风险分散以及跨周期投后跟踪能力均提出较高要求，单一投资工具也难以覆盖完整投资周期。面对这一现实痛点，不少头部保险机构正探索搭建契合自身禀赋的科创投资体系。
例如，中国平安目前已形成一二级市场联动的投资模式。二级市场方面，平安借助MOM（管理人中管理人基金）、FOF（基金中基金）、行业ETF（交易型开放式指数基金）等多元专业投资渠道，对人工智能、半导体、高端制造等核心赛道分散布局，实现行业覆盖广、风险分散化。
再如，中邮保险采用“直投+基金”模式布局硬科技赛道，投资版图已覆盖芯片、半导体、商业航天、低空经济、人形机器人、人工智能、绿色能源等多个领域。
提供综合赋能价值
对于科创企业而言，保险资金是典型的耐心资本，除资金投入外，还能提供综合赋能价值。
超群检测创始人、董事长唐志宏表示，保险资金投资人更看重企业的长期技术价值以及对国家战略的贡献，而非短期上市进度，还可在财务管理、公司治理、产业资源对接等方面为企业提供实质支持。“我们与国寿沟通非常密切，常就内部管理梳理等议题进行交流。”
当前，保险资金与硬科技产业呈现“双向奔赴”的格局。一方面，保险资金久期长、体量大，追求长期回报，天然适配硬科技的长周期发展属性，可提供关键的耐心资本；另一方面，在低利率市场环境下，科技赛道也成为险资增厚投资收益的重要抓手。与此同时，顶层政策持续落地，也为险资布局硬科技提供了制度层面的支撑。
针对近年来险资密集布局硬科技赛道现象，国盛证券非银金融分析师王维逸等认为，在利率下行、非标资产荒的背景下，适度加大对科创企业的股权投资，是提升保险资金整体投资收益率、穿越低利率周期、对抗利差损风险的重要路径。
投资尚存现实难点
硬科技大多属于新兴前沿领域，技术迭代快、专业门槛高，对投资机构的产业认知、技术研判等投研能力提出较高要求，需要破解“看不懂、评不准、不敢投”的现实困境。
与此同时，科创企业普遍成长周期长，项目不确定性偏高。保险资金虽然久期较长，与科创产业长期投资逻辑相契合，但受自身负债属性约束，投资天然追求稳健。如何穿越企业成长周期，有效对冲波动风险，成为险资开展科创投资在风控层面的核心难题。
有保险机构投资业务负责人告诉记者，公司一方面着力强化自身投研能力建设，另一方面充分发挥资产配置优势，对接外部优质投资管理人，围绕科创企业不同发展阶段开展均衡布局，通过多赛道分散投资，平抑单个项目成败带来的收益冲击。
此外，还有业内人士表示，受资本约束影响，早期科创项目、非上市股权对资本的消耗显著高于股债等标准化资产，建议监管部门在风险可控前提下，对服务国家重大战略导向的长期股权投资，在偿付能力资本计量方面进一步给予差异化风险因子支持。
险资科创叙事：一场考验眼光与耐心的投资长跑
证券时报记者 邓雄鹰
X射线球管、人形机器人、存储芯片……越来越多硬科技企业的背后，险资身影频频显现。作为耐心资本，险资如何独具慧眼开展科创投资，实现与硬科技产业的双向奔赴？证券时报记者近日走访多家科创企业，探寻背后的底层逻辑。
在位于上海松江的上海超群检测科技股份有限公司（下称“超群检测”）无尘车间内，操作人员佩戴防护手套，于全密闭环境下为数字减影血管造影（DSA）球管轴承灌装液态金属。
球管液态金属轴承被视作整机当中技术门槛最高、研发难度最大的核心零部件之一。早在2025年9月，国寿股权投资有限公司（下称“国寿股权”）领投超群检测D轮融资，所募资金主要投向高端X射线管源技术研发、产能扩张以及产业链配套建设。
作为中国人寿集团旗下国寿健投公司所属的专业化私募股权投资平台，国寿股权围绕大健康产业链纵深布局并重点投资了一批龙头企业。例如，在生物医药方向，公司投资了信达生物、药明康德、先通医药等企业；在医疗装备与创新器械方向，投资了联影医疗、迈瑞医疗等高端设备企业。
国寿股权医疗投资中心总监王凯告诉记者，寻找投资标的的大逻辑是，要服务国家战略需求，具备全球竞争力的稀缺龙头，拥有广阔的业务拓展空间。
超群检测在三年前进入王凯的视野。这家成立于2001年的公司已形成医疗+工业+特殊应用三大业务板块。2025年，公司启动科创板IPO辅导，资本化进程提速。王凯告诉记者，国寿股权投资超群检测主要有三点考量：一是公司面对的是国家基础性需求和“卡脖子”领域，替代进口的空间很大；二是在全球市场上的竞争力已获验证；三是业务基本盘和可期待的成长空间。
“高性能X射线领域在医疗、安检、集成电路、新能源等领域是刚需。”王凯表示，“安检+医疗+半导体特殊应用”可以实现复合驱动，其中，安检业务贡献稳定的现金流和基本盘，医疗业务贡献高业绩成长空间，半导体特殊应用等新的检测场景提供可拓展的应用领域。
与超群检测不同，上海苏度科技有限公司（下称“苏度科技”）成立时间并不长。今年1月，国寿股权投资苏度科技，并在后续轮次持续加码，成为险资投早、投小、投硬科技的范例。国寿股权创新投资中心副总监吉祥告诉记者，决定投资苏度科技主要有三点原因：一是团队的稀缺性；二是技术路线的前瞻性和可扩展性；三是从技术验证走向产业落地的能力。
“我们不是简单追逐一个热门赛道，而是基于对具身智能长期战略价值和产业前景的判断。”吉祥表示，当前，行业正处在技术进步、成本下降和政策支持共同推动的关键阶段。中国在硬件制造、产业链配套、工业应用场景和工程化能力等方面具有独特优势，有机会在这一轮全球科技竞争中形成具有国际竞争力的新兴产业。
相较单点场景的快速实现，苏度科技选择了攻坚决定机器人稳定完成抓取、放置、装配等物理交互的底层能力，这也是物理智能尚未被攻克的“最后一公里”。
攻克技术难题，意味着周期与结果的不确定性。对于投资机构来说，是投资收益和投资时间难以量化的风险。“我们不仅关注机器人能不能完成一次演示，更关注它能否稳定、可靠、低成本地进入真实生产环境。”吉祥表示，从目前进展看，苏度科技已经开始回答这个更有产业价值的问题。
“如果用一句话概括我们的投资逻辑，那就是以长期资本支持一支具有全球技术竞争潜力的中国团队，推动具身智能从实验室能力转化为可复制、可规模化、真正服务产业和民生的新质生产力。”吉祥表示。
投资超群检测和苏度科技是国寿股权持续探索投资现代化产业体系的一个缩影，也是一场考验眼光与耐心的投资长跑。
国寿股权董事总经理姜黎介绍，公司依托保险资金长期资本、耐心资本优势，深度融入现代化产业体系建设，在培育壮大新兴产业、布局未来产业等方面持续发力。公司未来将围绕三大重点领域持续推进：一是全面加大人工智能（AI）核心算法、算力基础设施及具身智能机器人等“人工智能+”前沿布局；二是持续深耕大健康与生物医药，推动AI与新药研发、器官芯片及智慧健康管理的深度融合；三是积极加大战略性新兴产业和未来产业布局，以前瞻性资本助力新质生产力培育。
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