证券时报记者 邓雄鹰
X射线球管、人形机器人、存储芯片……越来越多硬科技企业的背后，险资身影频频显现。作为耐心资本，险资如何独具慧眼开展科创投资，实现与硬科技产业的双向奔赴？证券时报记者近日走访多家科创企业，探寻背后的底层逻辑。
在位于上海松江的上海超群检测科技股份有限公司（下称“超群检测”）无尘车间内，操作人员佩戴防护手套，于全密闭环境下为数字减影血管造影（DSA）球管轴承灌装液态金属。
球管液态金属轴承被视作整机当中技术门槛最高、研发难度最大的核心零部件之一。早在2025年9月，国寿股权投资有限公司（下称“国寿股权”）领投超群检测D轮融资，所募资金主要投向高端X射线管源技术研发、产能扩张以及产业链配套建设。
作为中国人寿集团旗下国寿健投公司所属的专业化私募股权投资平台，国寿股权围绕大健康产业链纵深布局并重点投资了一批龙头企业。例如，在生物医药方向，公司投资了信达生物、药明康德、先通医药等企业；在医疗装备与创新器械方向，投资了联影医疗、迈瑞医疗等高端设备企业。
国寿股权医疗投资中心总监王凯告诉记者，寻找投资标的的大逻辑是，要服务国家战略需求，具备全球竞争力的稀缺龙头，拥有广阔的业务拓展空间。
超群检测在三年前进入王凯的视野。这家成立于2001年的公司已形成医疗+工业+特殊应用三大业务板块。2025年，公司启动科创板IPO辅导，资本化进程提速。王凯告诉记者，国寿股权投资超群检测主要有三点考量：一是公司面对的是国家基础性需求和“卡脖子”领域，替代进口的空间很大；二是在全球市场上的竞争力已获验证；三是业务基本盘和可期待的成长空间。
“高性能X射线领域在医疗、安检、集成电路、新能源等领域是刚需。”王凯表示，“安检+医疗+半导体特殊应用”可以实现复合驱动，其中，安检业务贡献稳定的现金流和基本盘，医疗业务贡献高业绩成长空间，半导体特殊应用等新的检测场景提供可拓展的应用领域。
与超群检测不同，上海苏度科技有限公司（下称“苏度科技”）成立时间并不长。今年1月，国寿股权投资苏度科技，并在后续轮次持续加码，成为险资投早、投小、投硬科技的范例。国寿股权创新投资中心副总监吉祥告诉记者，决定投资苏度科技主要有三点原因：一是团队的稀缺性；二是技术路线的前瞻性和可扩展性；三是从技术验证走向产业落地的能力。
“我们不是简单追逐一个热门赛道，而是基于对具身智能长期战略价值和产业前景的判断。”吉祥表示，当前，行业正处在技术进步、成本下降和政策支持共同推动的关键阶段。中国在硬件制造、产业链配套、工业应用场景和工程化能力等方面具有独特优势，有机会在这一轮全球科技竞争中形成具有国际竞争力的新兴产业。
相较单点场景的快速实现，苏度科技选择了攻坚决定机器人稳定完成抓取、放置、装配等物理交互的底层能力，这也是物理智能尚未被攻克的“最后一公里”。
攻克技术难题，意味着周期与结果的不确定性。对于投资机构来说，是投资收益和投资时间难以量化的风险。“我们不仅关注机器人能不能完成一次演示，更关注它能否稳定、可靠、低成本地进入真实生产环境。”吉祥表示，从目前进展看，苏度科技已经开始回答这个更有产业价值的问题。
“如果用一句话概括我们的投资逻辑，那就是以长期资本支持一支具有全球技术竞争潜力的中国团队，推动具身智能从实验室能力转化为可复制、可规模化、真正服务产业和民生的新质生产力。”吉祥表示。
投资超群检测和苏度科技是国寿股权持续探索投资现代化产业体系的一个缩影，也是一场考验眼光与耐心的投资长跑。
国寿股权董事总经理姜黎介绍，公司依托保险资金长期资本、耐心资本优势，深度融入现代化产业体系建设，在培育壮大新兴产业、布局未来产业等方面持续发力。公司未来将围绕三大重点领域持续推进：一是全面加大人工智能（AI）核心算法、算力基础设施及具身智能机器人等“人工智能+”前沿布局；二是持续深耕大健康与生物医药，推动AI与新药研发、器官芯片及智慧健康管理的深度融合；三是积极加大战略性新兴产业和未来产业布局，以前瞻性资本助力新质生产力培育。
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