6月23日，PCB板块大跌之际，市场围绕产业链出现多重讨论。
一方面，市场流传“英伟达要求PCB厂商降价10%”“胜宏科技扩产拖累Rubin平台出货”等消息。对此，上海证券报记者向PCB厂商、市场人士等进行了求证。多位受访者表示，上述传闻存在明显夸大和误读，其中“胜宏科技导致Rubin延期”的说法缺乏产业逻辑支撑。
另一方面，外资行杰富瑞近日发布研报称，原计划于2027年导入的Kyber背板PCB方案或推迟至2028年落地，引发市场对AI PCB景气度的讨论。
三大理由击破“英伟达压价10%”传闻首先，在高端产能仍然紧缺的背景下，PCB厂商仍具备较强议价能力。
某PCB上市公司董事长告诉记者，目前产业链定价权实际上更多掌握在上游材料端。“过去行业多采用锁定产能报价模式，订单周期通常为半年甚至一年；如今上游材料持续涨价，供应链定价逐渐转向实时报价，订单周期普遍缩短至1至3个月。”
“目前产品定价通常由PCB厂商与客户协商确定，现阶段PCB厂商依然占据主动权。”华创证券联席首席电子分析师熊翊宇在接受记者采访时表示。
消费电子主导的时期，PCB厂商离不开大客户，供应链议价权相对较弱，所以利润空间受到压缩。但AI算力周期，高端产能持续紧缺，议价权更多掌握在PCB厂商手中。
一位私募投资经理告诉记者，供消费电子使用的PCB价格上涨困难并非单纯由供需关系决定，更重要的是终端产品毛利率较低、消费者价格敏感度较高。而AI服务器领域产品附加值更高，下游客户对价格的接受度也明显提升，因此PCB厂商拥有更强的话语权。
其次，相较于单纯压低价格，保障供应链产能和交付能力才是云厂商当前更关注的问题。
“云厂商不是怕花钱，而是怕上游交不出货。所以相比压价，客户更关注供应链是否具备稳定交付能力，也更倾向于通过锁定产能、支持扩产等方式保障供应。”熊翊宇表示。
上述投资经理认为，当前AI服务器产业链多个关键环节仍处于供需偏紧状态，高端PCB、覆铜板、玻纤布等环节均存在不同程度的产能约束。在此背景下，下游客户可能会推动供应链降本，但很难单方面要求供应商大幅降价。“属于‘导向性控价’而不是‘强迫性降价’”。
再者，将Rubin延期归因于单一PCB厂商并不符合产业实际。
针对“胜宏科技扩产进度缓慢导致英伟达Rubin出货延迟”的说法，多位受访人士表示，Rubin平台涉及GPU、HBM、先进封装、PCB、交换机、电源、液冷及机柜系统等多个关键环节，任何一个环节的验证、认证及系统调校均可能影响整体导入节奏。PCB只是其中一个环节，而胜宏科技也只是供应链中的一家厂商，其影响相对有限。
关于英伟达Rubin系列出货延迟的原因，TrendForce集邦咨询在近期研报中表示，新一代Rubin主要面临多重供应链与技术调校压力：一是核心零部件HBM4的认证程序耗时超出预期；二是网络传输由CX8升级至CX9带来的适配工作；三是单芯片功耗大幅抬升后对整机柜电力管理方案的挑战；四是更高规格液冷散热方案的整体效能调校。
“新一代Rubin此前因HBM4效能调教问题有所延迟，当前预计2026年三季度末小批量出货，四季度明显放量；2026年全年仍以GB300为主，Rubin AI Server系统占比仅一至两成。”TrendForce集邦咨询研究经理龚明德告诉记者。
Kyber背板PCB方案延期，影响几何？杰富瑞提到的Kyber背板PCB方案延迟落地又是怎么一回事？对PCB产业链有何影响？
具体来看，杰富瑞研报显示，由于机柜内互联所需的正交背板PCB方案技术复杂度较高，原计划于2027年在Rubin Ultra中导入、用于替代部分机柜内线缆连接的Kyber背板PCB方案，可能至少推迟至2028年。市场认为Rubin Ultra在2027年仍有较大概率沿用Oberon结构（即NVL72）。
据该行测算，若Kyber背板PCB方案延期，2027年，全球AI PCB及CCL市场规模或分别较此前预测下调约5%和8%；若延期进一步持续至2028年甚至最终取消，2028年，PCB及CCL市场规模或分别较此前预测下调11%和16%。
不过，杰富瑞同时指出，Kyber背板PCB方案延期不会改变PCB行业长期增长逻辑。交换机板、中板等产品仍在持续向M9、M10、PTFE等更高规格材料升级，行业升级趋势仍在推进。2027年之后，PCB作为AI基础设施核心扩容互联方案的重要性依然存在。
方案延期对PCB供应链有何影响？研报表示，Kyber背板PCB方案延期可能对PCB厂商形成一定压力；但玻纤布、CCL等上游材料环节由于供给持续紧张，仍有望保持较强盈利能力。多数材料厂商更容易将成本上涨向下游传导，因此盈利表现可能继续优于PCB制造环节。
另一方面，若Oberon架构生命周期延长，原本计划被背板PCB替代的部分铜缆需求将得以保留，因此铜缆厂商反而有望受益，相关盈利预期或获得一定支撑。
本文来源：上海证券报
风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。华融配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
